消费升级和饮料和小发什么关系消费升级有哪些关系

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-08-23 18:55 标签： 饮料和小发什么关系

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  2018年食品饮料消费升级专题市场调研分析报告

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03:17:37 来源：中国证券报 作者：叶涛

　　以(行情,)为上涨标杆，上周申万指数累计上涨6.01%，(行情,)、(行情,)、(行情,)等也在业绩向好预期和茅台大涨的偏暖氛围中集体崛起。一周来看，申万中有12只成分股涨幅超过5%，贵州茅台、水井坊、(行情,)是上周涨幅最大的三只股票，涨幅分别达到13.11%、12.41%和10.97%；此外，元祖食品区间涨幅也超过10%，为10.06%。

　　川财证券认为，上周食品饮料持续靠前，特别是和白酒板块涨幅较大，主要原因是市场热点切换，资本为避免损失选择未来改善性强及业绩稳健的细分行业以避险。

　　(行情,)认为，中国正迈过依靠廉价经济要素、投资和人口红利、化城市化为特征的发展阶段，进入以制造服务逐步完善、技术升级为特征的消费4.0阶段。信息渠道的扁平化使得中国与全球消费观念有所融通，与发达国家差距缩小，未来15年将贡献全球消费增量30%。对标日本与美国上世纪七八十年代发展数据，当前国内劳动力结构、经济水平与居民资产配置存在相似性，在资金追求确定性过程中，消费升级成为重要投资主线。此外，国内中等收入阶层逐步扩容，预计2020年消费占比达到57%，三四线城市消费向一二线城市看齐，在政策及市场双轮关注及推动下，消费升级是大势所趋。

　　(行情,)()证券认为，三季报陆续披露，高端酒、核心次高端及中高端名酒都将有良好增长，验证景气向上趋势；近期(行情,)、郎酒、老窖特曲等挺价，预计接下来继续有公司宣布提价或挺价；此外，大众品终端需求不断改善，各细分龙头优势凸显，具有一定优势的子行业龙头或迎来估值切换向上空间。

2017年下半年，我们继续坚持年初的观点，紧抓白马价值龙头，积极布局成长。在经济增速放缓和企业经营困难的宏观背景下，中小企业业绩增速和估值水平惨遭双杀，市场风险偏好持续走低。弱市之下市场资金更加青睐业绩稳定增长的白马龙头企业，享受估值溢价；同时消费升级将是贯穿2017年的，建议积极白酒、调味品、休闲食品、肉制品等板块个股。

白酒：中高端酒确定性增长仍将持续，估值切换提前态势明显。1、高端酒竞争格局已经确立，茅五泸基本占据了高端白酒90%以上市场份额；经过此轮调整后，进一步向龙头集中，且茅台在高端酒中市占率大幅提升（自20年的26%提升至目前58%）。

2、渠道补库存周期叠加终端需求回暖，双轮驱动高端白酒全面复苏。2015年高端白酒渠道见底，补库存需求强烈，同时在高端酒价格逐步上涨的态势下，渠道补库存和终端囤货需求叠加，驱动高端白酒量价齐升。

3、受益消费升级和高端白酒涨价，次高端白酒展现极强增长。随着高端白酒价格持续上行，带动次高端价格企稳和成长空间。同时，此轮白酒消费升级趋势非常明显，300-0元次高端带成为升级的主要区间，推动需求增加。

4、估值切换提前较为明显，静待未来业绩释放。目前白酒估值已充分反映2017年业绩、市场预期和资金偏好，估值较为合理，以往白酒估值切换时点一般在三季度末和四季度初，但2017年市场风格和资金偏好更加倾向于龙头+业绩确定性强的标的，我们认为估值切换提前的预期较为明显，建议积极布局龙头和高成长股，高端酒基本面持续向好+资金青睐，推荐（600519）、五粮液（000858）和泸州老窖（000568）。同时，次高端推荐具有全国化基础、复苏强劲、核心单品和体制有所变动，有望走出独立行情的水井坊（600779）。

调味品：消费升级和持续提价贯穿调味品行业的主旋律。1、量增红利褪去，产品升级和提价成为行业后续增长主要推动力：调味品经过多年快速增长，销量增速明显放缓，消费升级和提价成为行业增长主要驱动力，体现在优质、健康产品持续推出和提价。

2、行业挤压式增长叠加创造需求，龙头市占率逐步提升：行业在量没有太大增长的态势下，竞争加剧，行业内企业争夺市场份额，同时龙头企业往往可以创造需求，引导消费者，促进行业增加；目前调味品龙头市占率进一步提升的空间依然较大，尤其是在中西部地区，龙头企业渠道拓展和下沉空间广阔，持续看好龙头企业市占率提升。重点关注专注高端调味品业绩极具爆发力的千禾味业（603027）；持续提价、积极开拓新品的涪陵榨菜（002507）。

肉制品：猪价处于下行通道，生猪屠宰及肉制品加工盈利改善。对于生猪屠宰及肉制品加工企业来说，原成本的95%来自于生猪，收入端则取决于猪肉价格的变动，因此生猪屠宰及肉制品加工的盈利能力随猪肉和生猪价差的波动而波动，且猪肉价格对市场变动的灵敏度低于生猪价格。预计未来猪价将继续下行，猪肉和生猪价差扩大，屠宰及肉制品加工业务毛利率有望持续提升。重点推荐区域屠宰及肉制品加工龙头公司华统（002840）。

食品：关注休闲食品板块中子品类龙头的成长机会，建议关注休闲卤制品龙头企业绝味食品（6017）和传统小品类零食龙头盐津铺子（002847）。

细分，并兼具成长和外延并购标的。虽然整体增速放缓，但细分领域仍蕴含大机会。龙头公司享有超过行业平均增速的高增长，同时也有强烈意愿通过外延并购突破瓶颈。建议关注细分行业龙头，兼具确定性增长和强外延并购预期的标的，重点推荐晨光生物（300138）和洽洽食品（002557）。

风险提示：经济或持续下滑，终端消费疲软，食品安全问题。

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