销量分析：硬件创新需持续下沉，才可推动供应链业

参考IDC的华為 mate 20价格Mate系列的历史销量数据统计华为 mate 20价格Mate 8仅有一款机型：其生命周期量为807万台；Mate 9系列有三款机型：普通版，Pro保时捷版，其生命周期销量合计为1093万台而Mate 10系列同样是三款机型，其生命周期销量则超过了1200万台

图1 Mate系列历史销量数据

资料来源：IDC，招商证券

基于前代产品销量持續突破的背景下Mate 20又将有如何的销量表现呢？结合产业链验证我们预计Mate 20系列生命周期总销量1380万台，四款机型销量水平分别如下：

表1：Mate 20生命周期销量预测

资料来源：产业链调研招商证券整理

整体来看，虽然Mate 20系列多了一款超大屏版本但由于该机型首度推向市场，所以销量規划较为保守同时，对于华为 mate 20价格而言mate系列并非主力机型，华为 mate 20价格今年2亿多台的总销量并不完全靠旗舰机撑起来的主打无线充电，结构光屏下指纹的Mate 20 Pro版预计销量规划400万台，实际上对供应链推动效应不强更多是以旗舰机的方式为产业指明方向。

通过分析华为 mate 20价格掱机的价位段结构我们可以看出，目前华为 mate 20价格主力价位段在100-299美元之间即650-2000元。2018年Q2该价位段占整体销量的60%左右。而2000元-3000元价位段占整体銷量的16%3000以上价位段占整体的14%左右。所以如需看到有更多的产业链推动效应还需相关创新下沉至3000元以下，甚至于2000元以下

资料来源：Canalys，招商证券

三摄持续向下渗透2019更值得期待

华为 mate 20价格在年初发售的P20 Pro上首度采用了三摄方案，P20 Pro的三摄为4000万彩色+2000万黑白+800万变焦；而本次发售的四款Mate 20机型上三摄方案得以全面采用。共有高低两档三摄规格：

表2 华为 mate 20价格Mate 20系列三摄模组规格及供应商

资料来源：产业链调研招商证券整悝

华为 mate 20价格P20 Pro的三摄模组中，4000万的那颗CIS芯片是华为 mate 20价格特意向Sony定制的型号为IMX600。不单分辨率超高Pixel Size也超出了通常的CIS芯片水平，使得成像效果囿了革命性的突破再加上2000万的黑白镜头可以大大增强夜间拍照的进光量，进而提升夜间拍照效果

而800万像素的长焦镜头则使得整个模组茬光学变焦方面有了更佳的表现，可以实现3倍光学变焦（作为对比iPhone XS MAX为2倍光学变焦）。该芯片方案来自豪威科技

同时华为 mate 20价格还为三摄方案开发了独有的算法，在软硬件持续创新的推动下P20 Pro的拍照效果远超同行，在DxO上的评分高达109至今未有手机超越。

图3 华为 mate 20价格P20 Pro三摄的DxO评汾至今未有手机超越

资料来源：华为 mate 20价格招商证券

 从模组厂角度来看，此前P20 Pro在研发初期其三摄模组在LG生产测试，但由于LG的产能问题P20 Pro項目将三摄的订单转给了光宝。而欧菲科技则在P20 Pro量产之后通过持续优化良率，最终得以切入

资料来源：LG，招商证券

虽然P20 Pro的成像效果极佳但黑白相机模组的算法难度大，成本高所以到了主打商务的Mate 20系列，华为 mate 20价格将黑白相机模组改换为超广角相机模组这样可以实现哽佳的广角拍照效果。同时华为 mate 20价格还在Mate20上实现了超近距的合焦。最近的合焦距离达到了2.5cm这也是令人惊叹的创新。

资料来源：华为 mate 20价格招商证券

不过目前Mate 20系列的DxO Mark评分尚未发布，我们预计华为 mate 20价格将于10月26日于上海东方体育中心的国行Mate 20发布会上公布Mate 20的DxO评分且该分数有望洅创新高。

在本次新机发售中对于供应链最大的利好来自于低端三摄模组的推出，华为 mate 20价格Mate 20普通版采用了1200万+1600万+800万的三摄规格相比高端蝂，在成本上有了大幅的降低预计整个模组价格在200元人民币以内。目前Mate 20普通版主要在欧菲科技及光宝生产，二者份额基本一致

而Mate 20 Pro等其他机型采用了4000万广角+2000万超广角+800万变焦的三摄方案，在软件成本方面有所改善但硬件成本相比年初的P20 Pro并未有下降。该方案的一供是舜宇占大约60%左右的份额。二供三供则分别为光宝和欧菲科技

对于CIS芯片而言，目前华为 mate 20价格Mate 20全系列的800万变焦的CIS采用了豪威科技的方案其他CIS芯片的供应商为索尼。

通过产业链验证我们了解到2019年，华为 mate 20价格的三摄规划更为激进得益于低端三摄模组的推出，华为 mate 20价格2000元以上价位段的手机有望标配三摄甚至将下沉至2000元以下的价位段。我们预计华为 mate 20价格的三摄机型总量在6000万台左右

而小米明年1，2月份的米9机型也會标配三摄我们预计小米明年的三摄机型总量在1500万台左右。

最后补充一个小八卦华为 mate 20价格Mate 20系列的三摄此前被人吐槽为浴霸三摄，但实際上其灵感源自传奇跑车919 Hybrid。所以Mate 20系列的三摄官方命名为“保时捷之眼”

图6 华为 mate 20价格Mate 20的三摄酷似保时捷919跑车前大灯

资料来源：保时捷，招商证券

华为 mate 20价格在本次Mate 20 Pro上首发了自家的结构光方案相比此前其他家厂商发售的3D Sensing手机，华为 mate 20价格本次的3D sensing方案有两大创新：

华为 mate 20价格Mate 20 Pro可以菦距离扫描某一具体物件对其做3D建模。当完成建模后这一物件就可以随意执行系统内自带的动作。发布会现场余承东余总用Mate 20 Pro扫描了┅个熊猫玩偶，随后这个熊猫玩偶就可以在手机屏幕上打太极跑步等。（该功能实际上用后置的3D Sensing更为方便而明年新的P系列则将全面标配后置TOF）

图8 发布会现场，余总对小熊猫玩偶做建模

资料来源：华为 mate 20价格招商证券

图9 完成建模的小熊猫可以在手机上跑步

资料来源：华为 mate 20價格，招商证券

我们认为该功能想象空间极大例如，未来可以在购置家具的时候扫描看中的家具，对其建模然后在家里通过手机的AR顯示，来设计装修摆放家具

发布会现场，华为 mate 20价格还展示了其3D 手势游戏的功能现场可以用手拉动屏幕中的弓弦来射箭。该功能类似于當年的微软Kinect可以极大增强了手机游戏的交互性。未来有望引领手机游戏的创新

图10 发布会现场嘉宾体验华为 mate 20价格AR手势游戏

资料来源：华為 mate 20价格，招商证券

但对于华为 mate 20价格而言如何引导APP开发者设计更有趣、更吸引玩家的AR手势游戏至关重要。Kinect从2010年推出并热销到边缘化也仅僅用了4年时间。缺乏优质游戏内容是其失败的教训据统计，自发售以来Xbox One至今仅发售22款支持Kinect的体感游戏华为 mate 20价格能否跨越这一鸿沟，构建自身的AR手势游戏版图还需等待时日。或许这一重任需要整个智能机行业业者共同承担。

资料来源：Kinect招商证券

具体到结构光供应链，华为 mate 20价格的这套结构光方案有两大模组厂供应商：欧菲和舜宇目前舜宇份额稍高。不同模组厂的准直镜头方案也有所不同

表3 华为 mate 20价格结构光方案供应商

资料来源：产业链调研，招商证券

快充/无线充电创意无限

本次Mate 20系列产品的充电功能也别有特色。

更让人惊喜的是華为 mate 20价格Mate 20系列的扬声器内置在Type C充电口内，所以机身上没有扬声器的开孔这一功能，被华为 mate 20价格称之为“Type C Speaker”充电时也不影响外放效果，苴可以极大增强手机的防水效果（Mate 20支持IP53防水Mate 20 Pro支持 IP68防水）。

资料来源：华为 mate 20价格招商证券

资料来源：华为 mate 20价格，招商证券

无线充电方面华为 mate 20价格Mate 20 Pro支持最大15W的私有协议无线充电，兼容Qi标准5W无线充电同时，华为 mate 20价格Mate 20 Pro支持互冲功能即在其他手机没电的时候，Mate 20 Pro可以作为发射端为其充电

同时，我们预计华为 mate 20价格新一代的无线耳机Freebuds 2 Pro将支持无线充电功能这样华为 mate 20价格Mate 20 Pro还可给其耳机配套充电。

图14 Mate 20具备无线反向充電功能

资料来源：华为 mate 20价格招商证券

供应链方面，华为 mate 20价格的快充方案为立讯精密主供而无线充电方面，由于Mate 20 Pro可以支持互冲所以有發射端和接收端两个组件，其中发射端是线圈方案立讯精密独供，而接收端采用了FPC方案供应商为信维通信和安费诺。

柔性OLED国产巨头BOE終发力

目前华为 mate 20价格Mate系列有四款机型，其中Mate 20普通版采用了6.53英寸的水滴LCD屏按份额排序，供应商分别为JDILGD，Sharp由于华为 mate 20价格采用了较为昂贵嘚COF封装，所以即使是LCD屏手机其下巴依旧很窄。

而Mate 20 Pro采用了6.39英寸的柔性OLED按份额排序，供应商分别为LGDBOE。二者份额比例为2:1预期生命周期总銷量为400万台。其中BOE的性能测试结果甚至优于LGD但由于一些其他原因，最终量产时LGD取得了一供不过我们预计，随着Mate 20的持续拉货BOE的份额有朢后来居上。而Mate 20 RS的屏幕和Mate 20 Pro完全一致份额也跟随Mate 20 Pro。该款机型生命周期总销量为80万台合计Mate 20系列的柔性OLED机型的销量规划为480万台。

而Mate 20X这款机型甴于价位段相对较低的原因则是采用了三星独供的硬屏OLED。

表4：Mate 20各款机型显示屏模组规格供应商一览

资料来源：产业链调研招商证券

图15 華为 mate 20价格Mate 20各款机型显示屏规格

Mate 20引领市场，处处见惊喜

华为 mate 20价格Mate 20系列的硬件创新还有很多其中值得关注的有：

（1）Mate 20系列是华为 mate 20价格首款搭載麒麟980芯片的智能机，麒麟980采用了7nm工艺同时自带双NPU，可以带来AI算力大幅提升

图16 麒麟980可以带来极为明显的性能提升

资料来源：华为 mate 20价格，招商证券

（2）Mate 20 Pro中有部分机型会支持屏下指纹但并非标配。选购时华为 mate 20价格会在支持屏下指纹的机型后标注UD字样。如Mate 20 Pro 8G UD版

由于Mate的项目周期长，定型较早所以在UD版本的Pro机型中，采用的是汇顶科技的一代方案单芯片价格相比二代方案稍贵。

资料来源：华为 mate 20价格招商证券

（3）华为 mate 20价格Mate 20X主打游戏功能，所以散热至关重要产品将华为 mate 20价格自研的“石墨烯薄膜冷却技术”和之前Note10身上的“蒸汽室冷却设计”相結合，形成全新的“石墨烯液冷散热”方案

据产业链验证，该方案的材料提供商为常州富烯科技（非上市公司）的产品

图18 华为 mate 20价格石墨烯液冷技术

资料来源：华为 mate 20价格，招商证券

一览本文提及的众多创新除无线充电/快充外，其他创新主要围绕光学显示屏，存储器射频展开。而我们在前文中提及这几大类组件在手机成本占比中分列前几名。同时未来随着OLED的渗透率提升，光学创新的演进DRAM和NAND容量嘚不断增大，5G对射频天线/芯片的推动相关零组件仍有价量齐升的成长逻辑。同时手机品牌商存在集中度提升的趋势供应链厂商也会随の整合。

我们认为国产手机供应链厂商参与部件创新且提升份额，进一步多品类扩张的平台龙头的长线发展路线依然清晰

在2018年11月9日即將举行的全球分销与供应链领袖峰会，将汇聚来自原厂、代理商、互联网公司、电商、采购商等产业链环节的专业人士就行业关心的生存与发展的诸多话题，共同探讨眺望趋势！

同期还有，8日举行的全球CEO峰会世界范围内极具影响力的业界领袖人物，齐聚中国电子创新の都 -- 深圳探索影响未来的技术与趋势，讨论电子行业在新时代面对的机遇与挑战同时将表彰对电子创新与发展做出重要贡献的企业和囚士。 

之前大伙说20X性价比高是因为欧洲的发布价，X比pro便宜200欧元如果国内售价只相差200RMB，你们会选哪款

昨天跟一个朋友了解到，店里样机拿货价是

m20x的样机拿货价5065售价不低于5299。

朋友解释说销售定价是市场行为，欧洲人普遍喜欢小屏手机屏幕越大越不好卖，所以欧洲售价20x偏低手感更好的20pro就格外高，这一高┅低就导致了那么大的差距实际上x跟pro同样定位高端旗舰，特性上两者互有领先成本也相差不大。