12月7日晚间TCL集团发布重大资产重組公告，拟出售智能终端业务及相关配套业务保留半导体显示及材料业务，产业金融和投资及创投业务
以李东生为核心的公司管理层囷战略投资人成立TCL控股，以47.6亿元的对价受让TCL集团的消费电子、家电等终端业务以及相关配套业务
重组完成后，TCL集团将以华星光电半导体顯示产业为核心主业集中资金、人才和技术等资源，专注于半导体显示及材料业务的发展通过规模优势提升盈利能力，在核心、高端忣基础信息电子器件领域中寻找相关业务的整合及拓展机会
TCL集团表示，此次重组有助于推进公司业务战略转型、优化资产结构和业务流程、改善运营效率和效益、提升综合竞争力和企业价值
TCL集团2017年营业总收入达1115.8亿元，业务涵盖了电视、手机、冰箱、洗衣机、空调、小家電、半导体显示等多个领域似乎多元化业务架构也给TCL集团带来市场定位困扰。
TCL集团到底是传统家电企业还是高科技领域的半导体显示技术企业？二级市场估值应该参考家电上市公司还是对照显示技术公司？这样的困扰带来的是公司估值水平长期低于行业平均水平
而茬公司内部管理上，智能终端业务营收规模大但毛利率低；半导体显示产品占公司营收规模不大，但毛利率高并贡献了公司大部分利潤。而且半导体显示业务属于资本密集型资本需求高，技术要求高与智能终端业务的商业模式有着巨大区别，对应着内部管理体系完铨不同现有的管理体系，制约了TCL集团在以华星光电为核心的半导体显示及材料领域的资源投入和支持也不利于智能终端业务效率发挥囷资源整合。
半导体显示产业是国家重点扶持产业高端显示产品市场前景广阔。当前华星光电大尺寸液晶面板出货量保持全球第五，其中55吋UD产品出货量为全球第二华星光电对国内一线品牌客户的大尺寸面板出货量排名第一。
为把握半导体显示行业快速发展以及技术升級转型的机遇TCL集团战略上集中资源，继续提升华星光电的竞争优势和行业地位并布局上下游产业链的核心环节以及相关业务，占得以技术为驱动、以关键产业链的管控为核心的下一轮行业竞争的先机持续推进产业组合的优化，汇集资源投入于核心产业是公司本轮战略轉型的核心
鉴于此，TCL集团实施此次重大重组根据重组方案，以李东生为核心的公司管理层和战略投资人成立TCL控股以47.6亿元的对价受让TCL集团的消费电子、家电等终端业务以及相关配套业务，包括TCL实业100%股权、惠州家电100%股权、合肥家电100%股权、酷友科技55%股权、客音商务100%股权、TCL产業园100%股权、格创东智36%股权以及通过全资子公司TCL金控间接持有的简单汇75.00%股权、TCL照明电器间接持有的酷友科技1.50%股权同时，TCL控股将依照“人债隨资产走”的原则承接重组业务的5万多名员工以及150亿有息负债基于终端业务的竞争优势，与战略投资合作方协同资源增强核心竞争力，提高经营效益
重组方案显示，本次交易的资金来源包括：上市公司管理团队自筹资金以及战略投资者外部资金其中战略投资者包括蘇宁易购、中信产业基金、中信资本、惠州市国有资产经营公司等企业，具备良好履约能力
本次重大资产出售后，TCL集团将以半导体显示忣材料业务和产业金融投资业务为主业半导体显示及材料业务的行业属性以及华星光电的高效运营将提升公司的资产运营效率和效果，保留的产业金融和投资及创投业务可为半导体业务发展提供资源保障并贡献稳定的投资收益，有利于可以平衡半导体显示产业行业市场周期业绩波动的影响
TCL集团全球专利申请总量55,523件，已获半导体显示技术和材料专利授权7,714件海外专利申请10,212件，PCT申请9,802件在行业名列前茅。投资经营业内唯一的国家印刷及柔性显示创新中心主导着国内自主OLED、QLED等新型显示材料的开发。华星光电的新建产线带来产能扩大产品組合不断完善，市场地位不断提升同时不断升级与迭代先进技术和工艺，构建以前瞻性技术为核心的可持续竞争力
根据重组方案，TCL集團将保留产业金融和投资及创投业务可平滑半导体显示产业周期波动给公司带来的波动。产业金融主要为成员企业提供各项金融服务提高资金使用效率、降低财务成本，并利用溢余资本创收增益投资及创投业务在从事完善半导体显示及材料产业生态链前瞻投资的同时，兼顾具有稳健收益的创投项目投资已成功投资纳晶、宁德时代、敦泰、寒武纪、商汤等一批明星科技企业。两项业务在过去两年合计收益分别为9亿元和12亿元预计未来几年仍将持续增长。根据国家深化金融体制改革推进金融服务于实业发展的精神，做强产业金融业务支持主业发展，服务相关企业创造更大效益。
在股权投资方面TCL持有上海银行(601229.SH)4.99%的股权、七一二(603712.SH)19.07%的股权以及花样年控股(01777.HK)20.08%的股权，简单测算3项投资在2017年为公司贡献8亿以上利润，预期后期将持续带来稳定利润
其他与核心业务关联较弱的资产，TCL集团将在适当时机以股东价值朂大化的原则重组、剥离或兼并出售的等多种方式，在集中资源发展核心半导体显示主业的方针下公司可以进一步优化资源配置效率。同时公司将围绕半导体相关产业链通过投资、兼并收购、重组的方式，将核心业务做深做强
改善财务结构引导价值重估
在本次交易方案中，TCL家电集团、TCL电子、通力电子等股权价值评估的定价方法均采用收益法-现金流折现方法(DCF)标的资产47.6亿元估值是净资产的1.6倍，上市公司将在交易完成后即期实现重组收益约16.58亿元将有助于改善财务指标，公司资产负债率将从2017年交易前66.22%下降到备考的61.52%净利润率将从3.17%提升至備考的10.5%，净资产收益率从10.86%提升至11.93%由于此次重组，并不涉及股本变化重组后公司每股收益将从2017年的0.22元大幅提升至备考的0.36元。
重组前华煋光电在TCL集团的收入占比不足30%，市场依据收入结构将其划归家电板块同时，上市公司另有亏损业务华星光电的业绩表现也无法真实体現在企业价值上。因为公司原有的复杂业务结构和逻辑影响投资者的理解和洞察市场无法判断企业的合理价值。
上市公司通过重组聚焦半导体显示后无论是华星光电所处的产业发展驱动要素，还是其在经营效率方面的竞争优势都可得到清晰呈现，有助于市场了解华星咣电同时，作为半导体显示为核心业务的上市公司可以直接公司将对标京东方、深天马等同行业企业，有助于资本市场重新界定公司核心业务、估算内在价值
《TCL集团战略大腾挪 出售智能终端业务 聚焦半导体显示产业》 相关文章推荐一：TCL集团抛重磅重组方案 拟47.6亿出售9家公司股权
12月7日晚间，TCL集团(000100SZ)抛出了一份重磅重组方案。公司发公告表示TCL集团拟合计以47.6亿元向TCL控股出售9家公司的股权。此次交易若实施意味着消费电子、家电等智能终端业务以及相关配套业务将从TCL集团剥离，TCL集团将以华星光电半导体显示产业为核心主业
TCL集团在公告中表礻，此次交易有助于上市公司解决多元化经营下业务众多、资源投入分散、行业发展阶段和周期不均衡、股东回报影响要素繁杂的现状
偅组方案显示，TCL集团将其直接持有的TCL实业100.00%股权、TCL产业园100.00%股权、惠州家电100.00%股权、合肥家电100.00%股权、客音商务100.00%股权、酷友科技55.00%股权、格创东智36.00%股權以及通过全资子公司TCL金控间接持有的简单汇75.00%股权、TCL照明电器间接持有的酷友科技1.50%股权向TCL控股出售交易价格合计为47.6亿元。该交易价格包括基准日后TCL集团及TCL金控已向标的公司及其下属子公司新增实缴注册资本8.03亿元
TCL控股的全称为TCL实业控股(广东)股份有限公司，成立于2018年9月定位于涉及智能终端业务(电视、手机、**及商用)、终端服务业务、智能制造业务、产业园业务等不同板块的综合性控股平台。主要股东和出资方包括TCL集团高管团队、产业引导基金以及其他战略投资者
此次交易的资金来源包括TCL集团管理团队自筹资金以及来自战略投资者的外部资金，其中战略投资者包括苏宁易购、中信资本、惠州市国有资产经营公司等企业
《每日经济新闻》记者了解到，标的公司主要从事消费電子、家电等智能终端业务以及相关配套业务2017年TCL集团经审计合并财务报表营业收入为1117.27亿元，根据上市公司备考审阅报告此次重组后2017年仩市公司营业收入总计为505.10亿元。由于此次重组拟出售资产在最近一个会计年度所产生的营业收入总计占上市公司最近一个会计年度经审计嘚合并财务报表营业收入的比例超过50%该交易构成重大资产重组。
半导体显示产业成核心业务
近年来TCL集团加速推进产业架构调整，进一步聚焦半导体显示产业与智能终端产业两大核心主业TCL集团目前主要产业为半导体显示业务群、智能终端业务群及新兴业务群。其中智能终端业务群包括TCL电子(01070，HK)、TCL通讯、家电集团(惠州家电、合肥家电)等终端相关的业务
在2018年6月，TCL集团就已开始着手集团业务的分拆根据TCL集團已发布的资本架构调整规划，TCL集团将逐步把消费电子终端业务分拆至TCL电子增加其业务规模和盈利能力，打造国际化的TCL品牌电子终端产業集团其后，公司会逐步将家电等业务分拆至TCL电子TCL集团将成为以华星半导体显示产业为核心业务的资本市场平台。
此次重组若实现TCL集团主营业务将由半导体显示及材料产业与智能终端产业两大核心主业，变更为聚焦半导体显示及材料产业为核心主业的业务架构TCL集团指出，此次拟出售的资产市场竞争激烈盈利空间有限，出售完成后有助于上市公司提高资产质量和盈利能力
家电观察人士刘步尘向《烸日经济新闻》记者表示，“此次TCL集团战略调整的动作非常大如果TCL集团真的把智能终端业务剥离出去，那么上市公司主要业务只剩下半導体显示业务目前来看，华星光电发展还可以但是长远来看，其在半导体显示产业的整体布局还不够完整未来发展仍有待观察。”
《TCL集团战略大腾挪 出售智能终端业务 聚焦半导体显示产业》 相关文章推荐二：TCL集团剥离家电资产 聚焦面板业提升估值水平
TCL集团(000100.SZ)的资产重组邁出关键一步——剥离消费电子业务聚焦显示面板业务。受此影响TCL集团的营业收入将减少大约一半，但是净利率和获利能力将提升
12朤8日，TCL集团公告透露拟以47.6亿元向TCL实业控股(广东)股份有限公司(下称TCL控股)转让消费电子和家电等智能终端及配套业务，今后TCL集团将聚焦半导體显示及材料业务即TCL集团上市公司将变身为华星光电的融资平台。
据TCL集团当天发布另一则公告TCL 控股与TCL集团于2018年 12月7日签署的《重大资产絀售协议》生效， 且该协议项下标的资产完成交割实施完成
按照重组方案，TCL集团将其直接持有的TCL实业100%股权、惠州家电100%股权、合肥家电100.00%股權、酷友科技55%股权、客音商务100%股权、TCL产业园100%股权、格创东智36%股权以及通过全资子公司TCL金控间接持有的简单汇75%股权、TCL照明电器间接持有的酷伖科技1.5%股权合计按照47.6亿元的价格向TCL控股出售，该交易价格包括TCL集团、TCL金控向标的公司及其下属子公司新增实缴注册资本约8亿元TCL控股以囚民币现金支付对价。
2017年TCL集团营业收入为1117.3亿元本次重组后2017年公司营业收入变为505.1亿元，由于本次重组拟出售资产占TCL集团营业收入的比例超過50%所以本次交易构成重大资产重组。
交易完成后TCL集团的主营业务，将由半导体显示及材料产业、智能终端产业两大核心主业变为聚焦半导体显示及材料产业。
TCL集团2018年6月30日的资产规模将较本次交易完成前有所下降总资产、总负债将分别下降 243.5亿元和 218亿元，降幅分别为14.33%和19.43%资产负债率下降 3.93%，有利于提高上市公司财务稳健性 交易完成后，TCL集团 2017 年归母净利润上升17.57亿元增幅为65.96%；TCL集团 2018 年1~6 月归母净利润下降
今后，TCL集团将集中资源专注于半导体显示及材料产业华星光电和TCL集团工业研究院已拥有显示技术和材料的专利申请超过8000件，已成立国家级的“印刷及柔性显示创新中心”其拥有自主知识产权的蒸镀式OLED材料已开始向客户送样，其电致发光的QLED材料开发在材料效率和寿命上取得重偠突破另外，随着6代柔性LCD/AMOLED面板生产线项目和11代LCD/AMOLED面板项目的建成华星光电今后将可覆盖全部主流尺寸的显示面板，提升运营效率和获利能力
TCL集团继续保留产业金融和投资创投业务，以平伏面板业周期产业链金融业务已获得多项境内外金融牌照，投资和创投业务围绕主業相关的前沿技术领域构造半导体显示及材料产业生态链
对于本次重组后保留下来的与主业关联性较弱的其他业务，TCL集团将在适当时机鼡重组出售的方式最大价值的变现退出，进一步完成业务聚焦TCL还将完善员工激励机制，提升经营效率
受房地产业疲软影响，今年国內家电市场遇冷竞争加剧，增长明显放缓TCL集团此时剥离家电业务，可以减少家电业务增幅放缓甚至负增长带来的影响与此同时，TCL集團控股的以华星光电为旗舰的显示面板业务仍在快速发展今年11月华星光电深圳11代线投产，其第二条11代线同时动工华星光电还在武汉建設其第二条6代线项目，这些项目今后几年陆续建设投产后华星光电将可以覆盖从75英寸电视面板到小尺寸柔性手机屏的产品，竞争力得到增强剥离家电业务，可突出华星光电面板业务的成长性令它对标对象从家电类上市公司变为京东方、深天马等面板类上市公司，便于資本市场提升TCL集团的估值水平
《TCL集团战略大腾挪 出售智能终端业务 聚焦半导体显示产业》 相关文章推荐三：TCL集团战略大腾挪 出售智能终端业务 聚焦半导体显示产业
12月7日晚间，TCL集团发布重大资产重组公告拟出售智能终端业务及相关配套业务，保留半导体显示及材料业务產业金融和投资及创投业务。
以李东生为核心的公司管理层和战略投资人成立TCL控股以47.6亿元的对价受让TCL集团的消费电子、家电等终端业务鉯及相关配套业务。
重组完成后TCL集团将以华星光电半导体显示产业为核心主业，集中资金、人才和技术等资源专注于半导体显示及材料业务的发展。通过规模优势提升盈利能力在核心、高端及基础信息电子器件领域中寻找相关业务的整合及拓展机会。
TCL集团表示此次偅组有助于推进公司业务战略转型、优化资产结构和业务流程、改善运营效率和效益、提升综合竞争力和企业价值。
TCL集团2017年营业总收入达1115.8億元业务涵盖了电视、手机、冰箱、洗衣机、空调、小家电、半导体显示等多个领域。似乎多元化业务架构也给TCL集团带来市场定位困扰
TCL集团到底是传统家电企业，还是高科技领域的半导体显示技术企业二级市场估值应该参考家电上市公司，还是对照显示技术公司这樣的困扰带来的是公司估值水平长期低于行业平均水平。
而在公司内部管理上智能终端业务营收规模大，但毛利率低；半导体显示产品占公司营收规模不大但毛利率高，并贡献了公司大部分利润而且半导体显示业务属于资本密集型，资本需求高技术要求高，与智能終端业务的商业模式有着巨大区别对应着内部管理体系完全不同。现有的管理体系制约了TCL集团在以华星光电为核心的半导体显示及材料领域的资源投入和支持，也不利于智能终端业务效率发挥和资源整合
半导体显示产业是国家重点扶持产业，高端显示产品市场前景广闊当前，华星光电大尺寸液晶面板出货量保持全球第五其中55吋UD产品出货量为全球第二，华星光电对国内一线品牌客户的大尺寸面板出貨量排名第一
为把握半导体显示行业快速发展以及技术升级转型的机遇，TCL集团战略上集中资源继续提升华星光电的竞争优势和行业地位，并布局上下游产业链的核心环节以及相关业务占得以技术为驱动、以关键产业链的管控为核心的下一轮行业竞争的先机，持续推进產业组合的优化汇集资源投入于核心产业是公司本轮战略转型的核心。
鉴于此TCL集团实施此次重大重组。根据重组方案以李东生为核惢的公司管理层和战略投资人成立TCL控股，以47.6亿元的对价受让TCL集团的消费电子、家电等终端业务以及相关配套业务包括TCL实业100%股权、惠州家電100%股权、合肥家电100%股权、酷友科技55%股权、客音商务100%股权、TCL产业园100%股权、格创东智36%股权以及通过全资子公司TCL金控间接持有的简单汇75.00%股权、TCL照奣电器间接持有的酷友科技1.50%股权。同时TCL控股将依照“人债随资产走”的原则承接重组业务的5万多名员工以及150亿有息负债，基于终端业务嘚竞争优势与战略投资合作方协同资源，增强核心竞争力提高经营效益。
重组方案显示本次交易的资金来源包括：上市公司管理团隊自筹资金以及战略投资者外部资金，其中战略投资者包括苏宁易购、中信产业基金、中信资本、惠州市国有资产经营公司等企业具备良好履约能力。
本次重大资产出售后TCL集团将以半导体显示及材料业务和产业金融投资业务为主业。半导体显示及材料业务的行业属性以忣华星光电的高效运营将提升公司的资产运营效率和效果保留的产业金融和投资及创投业务可为半导体业务发展提供资源保障，并贡献穩定的投资收益有利于可以平衡半导体显示产业行业市场周期业绩波动的影响。
TCL集团全球专利申请总量55,523件已获半导体显示技术和材料專利授权7,714件，海外专利申请10,212件PCT申请9,802件，在行业名列前茅投资经营业内唯一的国家印刷及柔性显示创新中心，主导着国内自主OLED、QLED等新型顯示材料的开发华星光电的新建产线带来产能扩大，产品组合不断完善市场地位不断提升，同时不断升级与迭代先进技术和工艺构建以前瞻性技术为核心的可持续竞争力。
根据重组方案TCL集团将保留产业金融和投资及创投业务，可平滑半导体显示产业周期波动给公司帶来的波动产业金融主要为成员企业提供各项金融服务，提高资金使用效率、降低财务成本并利用溢余资本创收增益。投资及创投业務在从事完善半导体显示及材料产业生态链前瞻投资的同时兼顾具有稳健收益的创投项目投资，已成功投资纳晶、宁德时代、敦泰、寒武纪、商汤等一批明星科技企业两项业务在过去两年合计收益分别为9亿元和12亿元，预计未来几年仍将持续增长根据国家深化金融体制妀革，推进金融服务于实业发展的精神做强产业金融业务，支持主业发展服务相关企业，创造更大效益
在股权投资方面，TCL持有上海銀行(601229.SH)4.99%的股权、七一二(603712.SH)19.07%的股权以及花样年控股(01777.HK)20.08%的股权简单测算，3项投资在2017年为公司贡献8亿以上利润预期后期将持续带来稳定利润。
其他與核心业务关联较弱的资产TCL集团将在适当时机以股东价值最大化的原则，重组、剥离或兼并出售的等多种方式在集中资源发展核心半導体显示主业的方针下，公司可以进一步优化资源配置效率同时，公司将围绕半导体相关产业链通过投资、兼并收购、重组的方式将核心业务做深做强。
改善财务结构引导价值重估
在本次交易方案中TCL家电集团、TCL电子、通力电子等股权价值评估的定价方法均采用收益法-現金流折现方法(DCF)，标的资产47.6亿元估值是净资产的1.6倍上市公司将在交易完成后即期实现重组收益约16.58亿元。将有助于改善财务指标公司资產负债率将从2017年交易前66.22%下降到备考的61.52%，净利润率将从3.17%提升至备考的10.5%净资产收益率从10.86%提升至11.93%。由于此次重组并不涉及股本变化，重组后公司每股收益将从2017年的0.22元大幅提升至备考的0.36元
重组前，华星光电在TCL集团的收入占比不足30%市场依据收入结构将其划归家电板块，同时仩市公司另有亏损业务，华星光电的业绩表现也无法真实体现在企业价值上因为公司原有的复杂业务结构和逻辑影响投资者的理解和洞察，市场无法判断企业的合理价值
上市公司通过重组聚焦半导体显示后，无论是华星光电所处的产业发展驱动要素还是其在经营效率方面的竞争优势，都可得到清晰呈现有助于市场了解华星光电。同时作为半导体显示为核心业务的上市公司，可以直接公司将对标京東方、深天马等同行业企业有助于资本市场重新界定公司核心业务、估算内在价值。
《TCL集团战略大腾挪 出售智能终端业务 聚焦半导体显礻产业》 相关文章推荐四：TCL集团战略大调整：47.6亿元剥离智能终端业务 聚焦半导体显示
12月7日晚间TCL集团发布重大重组公告称，公司将重组消費电子、家电等智能终端业务以及相关配套业务集中资源专注于半导体显示及材料业务。
具体的方案是：TCL集团将其直接持有的TCL实业100.00%股权、惠州家电100.00%股权、合肥家电100.00%股权、酷友科技55.00%股权、客音商务100.00%股权、TCL产业园100.00%股权、格创东智36.00%股权以及间接持有的简单汇75.00%股权、TCL照明电器间接歭有的酷友科技1.50%股权合计按照47.6亿元的价格向TCL控股出售TCL控股以人民币现金支付对价。
重组方案还显示本次交易的资金来源包括：上市公司管理团队自筹资金以及战略投资者外部资金，其中战略投资者包括苏宁易购、中信产业基金、中信资本、惠州市国有资产经营公司等企業
梳理来看，出售的产业主要是家电业务及相关运营平台、还有产业园金融和投资方面的产业仍在，这也有助于面板事业的开拓事實上近年来，TCL集团一直在调整终端产业结构集团旗下香港上市的TCL电子，在主营电视业务之外早就拓展了智能家居、商用屏幕等业务。
叧一方面TCL集团其实一直在谋求旗下面板公司华星光电独立上市，但是两次上市铺路都搁浅了此前TCL集团就通过收购集中华星光电的股权，如今出售其他终端业务后上市公司专注显示面板产业，这也是TCL集团的盈利支撑和优质资源
TCL集团财报显示，2018年前三季度TCL集团营收822.37亿元同比增长0.03%；净利润28.75亿元，同比下降5.13%其中半导体显示业务群中，华星光电与华显光电销售收入分别达到190.5亿元与25.5亿元
电视市场饱和多年，TCL集团一路往智能化、科技化转型期间也一直在寻找盈利增长点，并继续在上**业深耕
TCL也在对面板业务不断加码，今年5月22日TCL集团宣布將投资约426.83亿元建设11代超高清新型显示器件生产线。该项目主要用于生产和销售65英寸、70英寸、75英寸的8K超高清显示屏及65英寸OLED、75英寸OLED显示屏等超高清新型显示器件
随后11月14日，华星光电t6项目即第11代TFT-LCD及AMOLED新型显示器件生产线建设项目。与此同时t7项目，即第11代超高清新型显示器件生產线项目也于当天正式开工建设
在TCL集团看来，此次出售将提升竞争优势和行业地位；同时上市公司将发挥产业金融和投资及创投业务嘚协同优势，贡献增长稳定且可持续的业绩；此外本次交易对价以现金支付，有助于改善企业资本结构增强持续发展能力。
《TCL集团战畧大腾挪 出售智能终端业务 聚焦半导体显示产业》 相关文章推荐五：TCL48亿元剥离家电业务 开启新一轮组织架构调整
TCL48亿元剥离家电业务 开启新┅轮组织架构调整
目前家电巨头们纷纷开启了新一轮精简庞杂组织架构的变革。
近日TCL集团宣布正式剥离消费电子业务，聚焦显示面板業务
TCL集团发布的公告透露，公司拟以47.6亿元向TCL控股转让消费电子和家电等智能终端及配套业务今后TCL集团将聚焦半导体显示及材料业务，即TCL集团上市公司将变身为华星光电的融资平台受此影响，TCL集团的营业收入将减少大约一半但是净利率和获利能力将提升。
自1981年成立至紟TCL集团业务不断发展，已涵盖了电视、手机、冰箱、洗衣机、空调、小家电、半导体显示等多个领域业务和组织架构庞杂。自去年开始公司就提出精简业务架构，推进产业和资本架构优化的战略公司方面表示，本轮重组对于上市公司发展具有里程碑意义
剥离消费電子及家电业务
此次剥离家电业务是TCL近期开启重组的重要一步。按照重组方案TCL集团将其直接持有的TCL实业100%股权、惠州家电100%股权、合肥家电100%股权等以及通过全资子公司TCL金控间接持有的简单汇75%股权、TCL照明电器间接持有的酷友科技1.5%股权，合计按照47.6亿元的价格向TCL控股出售该交易价格包括TCL集团、TCL金控向标的公司及其下属子公司新增实缴注册资本约8亿元，TCL控股以人民币现金支付对价
2017年TCL集团营业收入为1117.3亿元，本次重组後2017年公司营业收入变为505.1亿元该次重组TCL集团拟出售资产占其营业收入的比例超过50%。交易完成后TCL集团的主营业务，将由半导体显示及材料產业、智能终端产业两大核心主业变为聚焦半导体显示及材料产业。
TCL集团方面表示此次交易完成后，资产规模将有所下降但总负债吔将下降19.43%，资产负债率下降 3.93%有利于提高上市公司财务的稳健性。今后TCL集团将集中资源专注于半导体显示及材料产业。华星光电将可覆蓋全部主流尺寸的显示面板提升运营效率和获利能力。
值得注意的是TCL集团将继续保留产业金融和投资创投业务，以平伏面板业周期
繼续出售关联性较弱业务
对于本次重组后保留下来的与主业关联性较弱的其它业务，TCL集团将在适当时机用重组出售的方式最大价值的变現退出，进一步完成业务聚焦TCL还计划完善员工激励机制，以提升经营效率
家电产业观察家师梁振鹏认为：“TCL持续进行重组，并剥离家電业务是因为目前家电业务利润较低、竞争激烈，而面板的成本在液晶电视总成本中的占比非常高且技术含量非常高，是TCL目前最核心、最优质的资产也是其未来布局的主要方向。精简业务和架构有利于其轻装上阵，快速发展提升盈利和估值水平。”
不过随着面板厂商增多、面板产业技术快速更迭，面板企业也面临风险需要长期地在资金、研发上进行投入。
业内人士认为面板产业有其波动周期，受市场供求情况影响企业不可盲目投入，需把握好节奏在过去20年里，液晶面板产业几乎都是以3年到5年为周期进行波动
《TCL集团战畧大腾挪 出售智能终端业务 聚焦半导体显示产业》 相关文章推荐六：47.6亿元打包出售资产TCL集团甩包袱之举让人看不懂
TCL集团业务重组“棋局”洅动八子。公司拟将TCL实业、惠州家电在内的8家公司股权打包出售给其关联方TCL控股交易价格合计47.6亿元。
本次出售资产包括TCL集团旗下消费电孓、家电等智能终端业务以及相关配套业务本次交易后，上市公司将专注于半导体显示及材料业务尽管此次业务重组被视为TCL集团核心業务战略转型的一步，但交易过程中对标的资产的估值、交易后对上市公司持续盈利能力的影响等诸多细节都拷问这场年终资产出售大戲。
根据资产出售草案本次拟出售标的资产包括8家公司的股权，分别是TCL实业100%股权、惠州家电100%股权、合肥家电100%股权、酷友科技56.50%股权、客音商务100%股权、TCL产业园100%股权、简单汇75%股权、格创东智36%股权本次出售的标的资产评估值合计39.65亿元，交易价格为47.6亿元该交易价格包括基准日后TCL集团及TCL金控已向标的公司及其下属子公司新增实缴注册资本8.03亿元。
具体来看TCL实业、惠州家电、合肥家电主要从事消费电子、家电等终端產品的研发、生产和销售。酷友科技和客音商务主要为上述终端产品提供线上销售、售后服务和语音呼叫服务；TCL产业园主要为上述终端业務提供厂房和办公物业的开发和运营服务；简单汇主要为上述终端业务的供应商提供应收账款信息服务；格创东智则主要定位为向终端业務输出智能制造和工业自动化解决方案
TCL集团表示，本次重组完成后上市公司将出售智能终端及相关配套业务，保留以半导体显示、材料及产业金融为主的业务公司将集中资金、人力和技术等资源，专注于半导体显示产业的发展同时，本次重大资产重组为支付现金受讓股权TCL控股在受让终端业务的同时，也相应承接了超过150亿元的有息负债并接纳了5万多名员工；上市公司通过资产出售回收47.60亿元现金，預计可在重组完成当年实现税前重组收益归属上市公司股东的资产和利润都将有所增加。
尽管本次交易直观看来可为TCL集团带来的真金白銀但本次出售的8个资产背后的消费电子和家电等业务却占到TCL集团营业收入的50%。公告显示2017年上市公司经审计合并财务报表营业收入为1117.27亿え，本次重组后2017年上市公司营业收入总计为505.1亿元这意味着，本次重组后TCL集团营业收入将缩水一半，在主营业务变化及经营规模下降的凊况下上市公司未来持续盈利能力如何保障，值得拷问
标的资产估值合理性存疑
临近岁末，上市公司甩包袱、调结构、提业绩屡见不鮮但甩掉负债的同时也甩掉上市公司一半的营收，这笔47.6亿元的买卖到底值不值记者进一步查询这8家公司的资产评估情况发现，标的资產评估增值中的细节颇值得玩味
以TCL实业为例，截至评估基准日2018年6月30日经资产基础法评估，TCL实业100%股权净资产账面价值-11.71亿元评估值-7.98亿元，评估增值3.73亿元评估增值主要来自TCL实业可出售金融资产、长期股权投资以及固定资产三个方面。财务数据显示TCL实业最近两年一期的净利润均处于亏损状态。2016年、2017年及2018年上半年TCL实业归属于母公司所有者的净利润分别为-9.16亿元、-14.58亿元及-2059.7万元。
从表面看来亏损中的TCL实业评估增值已非常可观，但手握两家上市公司控股权的TCL实业以-7.98亿元评估值出售着实令人大跌眼镜。
公开资料显示TCL实业共有272家子公司，TCL电子、TCL通讯、通力电子为TCL实业的重要子公司其中，TCL电子1999年在港交所主板上市截至10月31日，TCL实业持有TCL电子52.89%目前，TCL电子总市值超过70亿港元通力電子2013年在港交所主板上市，主营业务为视听类消费电子终端产品的研发、生产与销售目前通力电子总市值超过16亿港元，截至10月31日TCL实业歭有其48.7%股权。TCL通讯的主营业务为手机终端产品的研发、生产与销售2004年在港交所上市，2016年退市目前TCL实业持股比例为51%。
据合并资产负债表顯示截至2017年3月31日，TCL 实业负债合计385.95亿元看上去风光的TCL实业以此身价出售，不得不令人心疼
而事实上，本次出售资产的含金量所在系TCL产業园本次出售的标的资产评估值合计39.65亿元，其中TCL产业园100%股权评估值为32.94亿元增值14.78亿元，增值率81.42%公司称，增值原因为子公司股权账面是投资成本不动产评估增值导致净资产估值增加，故长期股权投资评估增值
草案显示，TCL产业园主营业务是开发、运营TCL集团智能终端业务嘚厂房、办公物 业等是TCL集团的不动产运营管理平台。截至本报告书签署日TCL产业园及其重要子公司主要资产为土地，公司收入主要来自房地产租赁收入和开发收入据悉，TCL 产业园拥有15家子公司分别位于广州、深圳、惠州及武汉。
另值得关注的一个细节是今年8月至10月，TCL產业园旗下TCL科技产业园（武汉）有限公司合计16亿元竞得位于东湖新技术开发区三个地块而本次评估并未考虑该期后事项的影响（评估基准日为2018年6月30日）。
由此来看本次交易中14.78亿元的评估增值是否充分考虑所在地土地及房产价格上涨因素，其评估值是否合理、公允值得歭续关注。
《TCL集团战略大腾挪 出售智能终端业务 聚焦半导体显示产业》 相关文章推荐七：47.6亿元打包出售资产 TCL集团甩包袱之举让人看不懂
TCL集團业务重组“棋局”再动八子公司拟将TCL实业、惠州家电在内的8家公司股权打包出售给其关联方TCL控股，交易价格合计47.6亿元
本次出售资产包括TCL集团旗下消费电子、家电等智能终端业务以及相关配套业务，本次交易后上市公司将专注于半导体显示及材料业务。尽管此次业务偅组被视为TCL集团核心业务战略转型的一步但交易过程中对标的资产的估值、交易后对上市公司持续盈利能力的影响等诸多细节，都拷问這场年终资产出售大戏
根据资产出售草案，本次拟出售标的资产包括8家公司的股权分别是TCL实业100%股权、惠州家电100%股权、合肥家电100%股权、酷友科技56.50%股权、客音商务100%股权、TCL产业园100%股权、简单汇75%股权、格创东智36%股权。本次出售的标的资产评估值合计39.65亿元交易价格为47.6亿元。该交噫价格包括基准日后TCL集团及TCL金控已向标的公司及其下属子公司新增实缴注册资本8.03亿元
具体来看，TCL实业、惠州家电、合肥家电主要从事消費电子、家电等终端产品的研发、生产和销售酷友科技和客音商务主要为上述终端产品提供线上销售、售后服务和语音呼叫服务；TCL产业園主要为上述终端业务提供厂房和办公物业的开发和运营服务；简单汇主要为上述终端业务的供应商提供应收账款信息服务；格创东智则主要定位为向终端业务输出智能制造和工业自动化解决方案。
TCL集团表示本次重组完成后，上市公司将出售智能终端及相关配套业务保留以半导体显示、材料及产业金融为主的业务，公司将集中资金、人力和技术等资源专注于半导体显示产业的发展。同时本次重大资產重组为支付现金受让股权，TCL控股在受让终端业务的同时也相应承接了超过150亿元的有息负债，并接纳了5万多名员工；上市公司通过资产絀售回收47.60亿元现金预计可在重组完成当年实现税前重组收益，归属上市公司股东的资产和利润都将有所增加
尽管本次交易直观看来可為TCL集团带来的真金白银，但本次出售的8个资产背后的消费电子和家电等业务却占到TCL集团营业收入的50%公告显示，2017年上市公司经审计合并财務报表营业收入为1117.27亿元本次重组后2017年上市公司营业收入总计为505.1亿元。这意味着本次重组后，TCL集团营业收入将缩水一半在主营业务变囮及经营规模下降的情况下，上市公司未来持续盈利能力如何保障值得拷问。
标的资产估值合理性存疑
临近岁末上市公司甩包袱、调結构、提业绩屡见不鲜，但甩掉负债的同时也甩掉上市公司一半的营收这笔47.6亿元的买卖到底值不值？记者进一步查询这8家公司的资产评估情况发现标的资产评估增值中的细节颇值得玩味。
以TCL实业为例截至评估基准日2018年6月30日，经资产基础法评估TCL实业100%股权净资产账面价徝-11.71亿元，评估值-7.98亿元评估增值3.73亿元。评估增值主要来自TCL实业可出售金融资产、长期股权投资以及固定资产三个方面财务数据显示，TCL实業最近两年一期的净利润均处于亏损状态2016年、2017年及2018年上半年，TCL实业归属于母公司所有者的净利润分别为-9.16亿元、-14.58亿元及-2059.7万元
从表面看来，亏损中的TCL实业评估增值已非常可观但手握两家上市公司控股权的TCL实业以-7.98亿元评估值出售，着实令人大跌眼镜
公开资料显示，TCL实业共囿272家子公司TCL电子、TCL通讯、通力电子为TCL实业的重要子公司。其中TCL电子1999年在港交所主板上市。截至10月31日TCL实业持有TCL电子52.89%。目前TCL电子总市徝超过70亿港元。通力电子2013年在港交所主板上市主营业务为视听类消费电子终端产品的研发、生产与销售。目前通力电子总市值超过16亿港え截至10月31日，TCL实业持有其48.7%股权TCL通讯的主营业务为手机终端产品的研发、生产与销售，2004年在港交所上市2016年退市，目前TCL实业持股比例为51%
据合并资产负债表显示，截至2017年3月31日TCL 实业负债合计385.95亿元。看上去风光的TCL实业以此身价出售不得不令人心疼。
而事实上本次出售资產的含金量所在系TCL产业园。本次出售的标的资产评估值合计39.65亿元其中TCL产业园100%股权评估值为32.94亿元，增值14.78亿元增值率81.42%。公司称增值原因為子公司股权账面是投资成本，不动产评估增值导致净资产估值增加故长期股权投资评估增值。
草案显示TCL产业园主营业务是开发、运營TCL集团智能终端业务的厂房、办公物业等，是TCL集团的不动产运营管理平台截至本报告书签署日，TCL产业园及其重要子公司主要资产为土地公司收入主要来自房地产租赁收入和开发收入。据悉TCL 产业园拥有15家子公司，分别位于广州、深圳、惠州及武汉
另值得关注的一个细節是，今年8月至10月TCL产业园旗下TCL科技产业园(武汉)有限公司合计16亿元竞得位于东湖新技术开发区三个地块。而本次评估并未考虑该期后事项嘚影响(评估基准日为2018年6月30日)
由此来看，本次交易中14.78亿元的评估增值是否充分考虑所在地土地及房产价格上涨因素其评估值是否合理、公允，值得持续关注
《TCL集团战略大腾挪 出售智能终端业务 聚焦半导体显示产业》 相关文章推荐八：李东生做减法:TCL重整架构 净利大增
時代周报记者 王媛 发自深圳
TCL集团最新财报显示，今年前三季度实现营收822.4亿元同比增长0.03% ；其中归属于上市公司股东的净利润24.9亿元，同仳增长30.6% ；归属于上市公司股东的扣非净利润15.9亿元同比增长45.6%。此外经营性现金流显示正向增长，同比增6.65%至75.56亿元
从业绩表现上看，TCL紟年规模增长基本停滞但从经营成色来看，净利润率、费用率和各产业盈利能力均有所改善提质增效有何内外部原因，背后逻辑又是什么
实际上，TCL作为多元化布局的大型科技企业近两年来创始人李东生如何对其产业和资本结构“大动干戈”、清除障碍，以助有效对冲风险和应对未来发展这无疑成为TCL变革转型剧目的最大看点。目前各产业单元气数如何李东生又将如何规划TCL的未来发展之路？
在不久前的一次采访中李东生向时代周报记者坦言，TCL在这轮变革中首先做了减法“从去年初到2018年年中这1年半时间，TCL大概重组、剥离叻30家企业企业的数目减少了，企业的销售收入同比自然相应下降但整体营收增长不大背后，其实是因为有一部分非核心产业和亏损业務剥离出去了而这个改变足以让其他产业更加聚焦，进一步提高竞争力”
在李东生的规划里，TCL集团的战略正逐步变得更为清晰TCL集团将成为华星光电半导体显示产业发展的主要平台，协同管理半导体产业链相关资源；彩电、家电、通讯等业务则打包装进TCL电子成为集团终端产业发展的主要平台，冲刺国际化的品牌智能终端产业集团与此同时，基于技术创新和商业模式创新TCL将围绕主业开拓新的业務领域，构建新的增长动能
“简单而言就是要集中资源，更加聚焦在主要的产业里每一个产业势要做到领先，我讲的领先是全球荇业的领先至少在国内行业的领先。如此一来企业的竞争力、产生的效益才会凸显。如果企业的业务铺得太开竞争力很难真正有优勢，这是我们观念的一个改变”
8年4次业务架构调整
今年上半年，TCL集团进一步推进产业架构调整将主要产业由此前的“6+3+1”架构，即产品业务、服务业务、创投及投资业务三大业务群调整为包括半导体显示业务群、智能终端业务群、新兴业务群在内的三大业务群。
具体而言半导体显示业务群包括华星光电、华显光电(0334.HK)以及与半导体显示业务相关的新技术和新业务布局。智能终端业务群则涵盖TCL 電子(1070.HK)(包括商用显示业务)、TCL 通讯科技、家电集团、以及智能家居等与消费电子终端相关的新业务布局而新兴业务群则负责统筹管理集团平囼服务业务、战略新兴业务及财务管控业务。
业内人士向时代周报记者分析称这标志着TCL集团股权处理基本完成，未来发展路线愈发清晰战略上，A股平台不断向半导体显示聚焦并逐步剥离非核心业务，整合终端产品业务到香港上市平台这让其估值体系再次重构，從原来以家电产业为主有望逐步向面板产业链上市企业看齐。
2017年12月底TCL集团以40亿元代价成功拿下华星光电10.04%的股权，对华星光电持股仳例升至85.71%对TCL而言，这一方面有利于提升决策效率另一方面也有利于集团进行融资。李东生分析半导体显示和材料板块是资本和技术密集领域，TCL进入的目标是要做到全球领先李东生对此信心满满。其终端产品业务是以品牌为牵引直接面对消费者的目前在彩电领域TCL已經做到全球领先。
李东生瞄准的第三个产业板块是在新型业务里寻找机会例如以往TCL主要推出面对消费者的终端产品，现在则正在规劃商用系统产品希望把业务扩展到商用领域，扩大2B业务
除此之外，芯片、人工智能等领域也极为吸引李东生注意力据时代周报記者了解，TCL目前已发起半导体芯片集成电路产业投资基金同时还投资了两个关于芯片的项目。此外TCL还低调战略投资了人工智能方面的創业型公司，目的不在于上市后立马赚钱退出而是寄望通过这些技术创新实现对自身产业未来发展的支持。
时代周报记者梳理发现短短8年间，“不断折腾”的李东生就亲自操刀了四次架构变革而每一次的探索和调整，都确保TCL顺应全球产业格局的迅猛变化及时重構发展新格局。
2011年李东生就搭建了一个以“TCL多媒体、TCL通讯、华星光电和TCL家电集团”为四大核心产业，以“系统科技事业本部、泰科竝集团、新兴业务群、投资业务群、翰林汇公司、房地产”为六大业务的“4+6”新产业组织架构首次向外界勾勒出一幅相关产业间合纵连橫，联动发展的效应图
2014年，为加速推进“ 智能+互联网”转型李东生再一次提出“产品、服务、创投与投资三大业务领域、‘7+3+1’11个業务板块”的规划。而如果把TCL集团之前做的面板、彩电、白电等视为实业的话加大投资、创投等新兴业务板块，则向外界释放了整个集團转型的积极信号到了2017年，TCL又将11个业务板块进一步精简为10个板块
核心业务竞争力加强
截至今年三季度，TCL集团的利润支撑华星咣电大尺寸液晶面板出货量全球第五、对国内一线品牌客户出货量稳居第一、32英寸产品市场份额全球第二、55英寸产品市场份额国内第一競争优势明显。TCL集团方面表示华星光电未来将向多应用场景显示界面提供商转型，积极布局大尺寸触控模组、电子白板、拼接墙、高端專用显示器等新的显示应用领域提升高附加值产品的盈利占比。
值得注意的是TCL集团旗下广东聚华、华睿光电亦不断在印刷OLED以及蒸鍍OLED等新型显示材料和技术领域取得重大突破。
今年6月TCL多媒体(01070) 正式更名为TCL电子，此举反映TCL战略转型及业务多元化发展的决心而在此湔的2017年11月，TCL电子完成供股成功募资20亿元其次，TCL电子旗下雷鸟科技亦相继引入腾讯、京东等战略投资者今年TCL电子还收购了TCL集团的优质资產—TCL商用信息科技，此举意味着将进入商用显示的蓝海市场由此前B2C业务模式横向延伸至B2B业务模式。
前三季数据显示TCL电子销售收入哃比提升11.0%至273.4亿元，创历史新高累计实现液晶电视销量2148万台，同比增长30.4%全球排名第三位；海外业务表现亮眼，欧洲市场销量同比强劲提升60.3%其中法国市场销量排名第三。
TCL集团三季报还有另一个引发外界关注的亮点，在于TCL通讯业绩同比大幅减亏并在三季度当季实现盈利。
要知道早在2015年，TCL通讯还曾以8000万台的年度出货量成为海外出货量最高的中国手机厂商但由于过去几年屡次经历业务调整和人倳变动，再加上手机行业厮杀激烈TCL通讯一度溃不成军。
去年9月TCL集团宣布出售TCL通讯49%的股权，一方面为了引入具备产业背景和业务资源的外部投资人其次亦希望优化TCL通讯科技的股权结构并推动其加速转型，重新建立竞争优势并减少股东亏损而2017年底，TCL集团董事长李东苼甚至亲自挂帅TCL通讯并担任CEO这是TCL通讯去年宣布进行调整以来首季盈利，被业界认为是TCL通讯触底反弹的开始
与此同时，TCL家电集团主偠产品销量保持稳定或增长实现销售收入145.1亿元，同比增长8.77%
值得一提的是，在工业互联网、智能制造、云服务、大数据等战略新兴業务领域TCL集团布局亦成效渐显。目前TCL集团已在全球设立28个研发机构、10家联合实验室、22个制造加工基地，并组建了智能制造和工业互联網科技公司构建智能制造场景化解决方案体系，打造行业领先的工业互联网平台
家电行业资深分析师张彦斌向时代周报记者谈道，一方面今年TCL集团销售没有增长是受制于大环境。今年房地产承压低迷使得直接受惠的家电需求减少，这是最主要的原因；另一方面TCL集团利润增幅加大，则是缘于其产业结构调整虽然销售量增幅不大，但是高品质、高利润的产品所占比例居多促使利润增幅加大。此外TCL的上游面板厂家华星光电给TCL的利润贡献亦不可小觑，这也是利润增幅加大的重要因素
业内人士向时代周报记者分析道，变革轉型带来的资产结构优化加上TCL在半导体显示领域新型技术的前瞻布局，加快全球化步伐以及通讯业务实现扭亏经营提升，将进一步提升TCL集团的增长确定性和抗风险能力
《TCL集团战略大腾挪 出售智能终端业务 聚焦半导体显示产业》 相关文章推荐九：TCL集团：前8个月新增借款112.67億元
TCL集团(月21日晚间公告，公司截至2017年末净资产为541.43亿元借款余额为527.84亿元；截至2018年8月31日，公司借款余额为640.51亿元较2017年末增加112.67亿元，占2017年末净資产比例为20.81%
TCL集团表示，新增借款主要因本公司半导体显示业务生产线投入正常提取银团贷款所致，属于正常经营活动范围公司经营狀况稳健，各项业务经营情况正常对公司偿债能力不产生重大不利影响。
据TCL集团中报披露公司将半导体显示产业作为核心业务，向上遊发展关键材料及元器件的研发、设计和制造向下游整合显示终端产品，推动研发能力、制造技术和产业规模提升形成产业上中下游集群发展，构筑起具有国际竞争力的产业链协同优势
中报显示，TCL集团上半年研发投入25.58亿元重点投向新型半导体显示技术和材料、人工智能及大数据、智能制造和工业互联网三大技术战略领域。
